Archiwa stopy - Konfederacja Lewiatan

Powrót

Rada Polityki Pieniężnej postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie.

2024 kwiecień RPP stopy

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Lewiatana

Stopy procentowe znowu bez zmian. Ten scenariusz powtarzamy co najmniej od grudnia 2023 r. i prawdopodobnie będzie aktualny przez cały 2024 r.

Rynek finansowy też nie robi sobie wielkich nadziei na zmianę wysokości stóp. Kontrakty terminowe FRA – wyceniające możliwe ruchy na stopach procentowych zbliżyły się to granicy – „bez zmian”.

Ewentualnej obniżce stóp nie pomaga również chwilowy spadek inflacji. Marcowy szybki odczyt (1,9%) pokazał, że mieści się ona w celu inflacyjnym NBP. Nadal nie zapominajmy jednak, że inflacja bazowa – mimo że też spada, nadal utrzymuje się w okolicach 6%. Poza tym marzec był ostatnim miesiącem z tak niskim wzrostem cen. Od kwietnia będziemy obserwować, mniej dynamiczny, ale jednak wzrost cen wielu artykułów.

RPP prawdopodobnie jeśli dostrzega większe ożywienie w gospodarce, to uznaje, że obecny poziom stóp odzwierciedla stan gospodarki. Ta gołębia postawa może okazać się słuszną strategią w dłuższym terminie.

Konfederacja Lewiatan

Powrót

Zgodnie z oczekiwaniami Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie.

2024 luty stopy

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Lewiatana

Taka decyzja nie jest oczywiście zaskoczeniem. Stopy mogą pozostać na dotychczasowym poziomie jeszcze przez kilka najbliższych miesięcy. Sytuacja może się jednak zmienić. Wszystko zależy od decyzji rządu, co do przedłużenia bądź nie tarcz antyinflacyjnych. Obecnie nie ma ekonomicznego uzasadnienia dla ich utrzymywania. Dodatkowo, elementem przemawiającym za rezygnacją z działań antyinflacyjnych jest budżet, bo potrzebuje wpływów, a ulgi „energetyczne”, czy podatkowe dość wyraźnie uszczuplają jego stronę przychodową.

Nie mamy jeszcze komentarza po posiedzeniu RPP. Możemy jednak prawdopodobnie oczekiwać niewielkiej zmiany narracji. To za sprawą dość zaskakującego wstępnego odczytu PKB w 2023 roku. Bazując na projekcjach NBP widać, że nawet dla jego analityków wzrost PKB na poziomie 0,2% musiał być pewnym zaskoczeniem.

Konfederacja Lewiatan

Powrót

Rada Polityki Pieniężnej zaskoczyła rynek i nie obniżyła dzisiaj stóp procentowych.

RPP stopy

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Lewiatana

Jeszcze wczoraj pisaliśmy, że dwudniowe posiedzenie, RPP zakończy bez niespodzianek i ostatecznie zdecyduje się zredukować stopy. RPP jednak zaskoczyła ekonomistów i pozostawiła główną stopę procentową bez zmian. Wczoraj też nakreśliliśmy taki scenariusz, nazywając go pragmatycznym. Miała by za nim stać świadomość członków RPP, że ostatnie spadki inflacji to wynik sztucznej interwencji na rynku.

Prezes NBP często narzeka, że ekonomiści krytykują działania RPP za politykę zmiany stóp, że prowadzi ją źle i podejmuje decyzje w nieodpowiednim momencie. Może tak się dziać, ponieważ nie ma żadnej spójności w komunikatach wygłaszanych przez prezesa NBP. Jeszcze dwa miesiące temu mieliśmy obwieszczenie końca inflacji. Następnie kolejną obniżkę stóp. Teraz się zatrzymujemy i patrząc na to jak wyglądają projekcie rozwoju gospodarki w przyszłym roku oraz części strefy euro można zaryzykować, że jeśli jakakolwiek obniżka stóp nastąpi to albo będzie ona w grudniu albo w ogóle. Choć nic w działaniach RPP nie jest pewnego.

Konfederacja Lewiatan

Powrót

Inflacja bazowa, czyli wskaźnik cen dóbr konsumpcyjnych nieuwzględniający żywności, paliw i energii, we wrześniu obniżyła się do 8,4% - podał NBP.

inflacja bazowa stopy

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Lewiatana

Przed kilkoma dniami GUS potwierdził wcześniejsze szacunki dotyczące inflacji konsumenckiej. Ta we wrześniu wyniosła 8,2% w skali roku. Dziś z kolei NBP przygotował zestawienie czterech wskaźników inflacji bazowej, które pomagają zrozumieć charakter inflacji w Polsce. Ten najbardziej popularny wskaźniki wzrostu cen, czyli z wyłączeniem cen żywności i energii wynosi w 8,4%. Jeśli wziąć pod uwagę, że nadal mamy częściowo regulowane ceny w gospodarce, np. ceny leków dla seniorów czy jednorazowe obniżki poszczególnych usług, to nie wygląda to nadal dobrze w perspektywie końcówki roku.

Oczywiście NBP, wraz z Radą Polityki Pieniężnej powinien baczniej przyglądać się właśnie inflacji bazowej, jako tej bardziej zakorzenionej w gospodarce, ale tego nie robi. Koniec wyborów może oznaczać koniec populistycznych obniżek stóp. Szczególnie, że przed nami bardzo długi proces formowania rządu opozycyjnego i nie ma powodów, aby ułatwiać nowej większości spokojniejsze pierwsze miesiące rządzenia.

Konfederacja Lewiatan

Powrót

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła dzisiaj wszystkie stopy procentowe o 25 pkt bazowych, w tym referencyjną do 5,75 proc. - podał NBP.

2023 RPP stopy wybory

Wysłuchaj komentarza eksperta:

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Lewiatana

Zgodnie z naszymi zapowiedziami od października główna stopa procentowa wyniesie 5,75%. Zapewne jutro będziemy świadkami kolejnego przedstawienia w wykonaniu prezesa NBP, na którym dowiemy się, że inflacja 8,2% to już wręcz poziom blisko celu. Najważniejsze jednak, że w skali miesiąca mamy kolejną deflację.

RPP nie wzięła pod uwagę, że ostatnie decyzje wywołały nagłą przecenę złotego. Nie wzięła też pod uwagę, że większość banków centralnych idzie w odwrotnym kierunku zacieśniając politykę pieniężną lub przyjmując postawę wyczekiwania.

Część RPP potwierdziła, że bierze czynny udział w kampanii wyborczej, a obecna obniżka jest prezentem dla wyborców przed wyborami parlamentarnymi. Co ciekawe tym razem obniżka nie zaskoczyła rynków i złoty pozostaje w zasadzie niewzruszony, nadal oscylując w granicy 4,6 za euro.

Nadal nie możemy się wyzbyć wrażenia, że ten „rajd świętego Mikołaja” na stopach procentowych to wynik napiętej sytuacji budżetowej i próby z jednej strony stymulacji gospodarki (obawa przed większym kryzysem) a z drugiej strony uzasadnienie dla braku konieczności przedłużania wakacji kredytowych.

Konfederacja Lewiatan

Powrót

Rada Polityki Pieniężnej jutro podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych.

2023 październik RPP stopy

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Lewiatana

Czy inflacja w wysokości 8,2% we wrześniu wystarczy do kolejnej obniżki stóp procentowych? Rynek chyba nigdy nie był tak podzielony jak obecnie. Najgorsze jest to, że ekonomiczne uzasadnienia odeszły do lamusa. Po ostatniej zaskakującej decyzji RPP wszystkie scenariusze są możliwe.

Jeden czynnik, przemawiający za kolejną obniżką, wydaje się wybijać jako główny argument – wybory. NBP ze swoimi działaniami wprost już włączył się w kampanię wyborczą na rzecz rządzącej koalicji i nic nie stoi na przeszkodzie, żeby postawić kropkę nad i na niespełna dwa tygodnie przed wyborami ponownie ściąć stopy.

RPP nie weźmie pod uwagę ostatnich zawirowań na rynku walutowym. Nie weźmie też pod uwagę, że większość banków centralnych idzie w odwrotnym kierunku. Nie weźmie też pod uwagę, że inflacja nadal jest poważnym problemem. Najważniejsze będzie poprawienie za wszelką cenę nastrojów obywateli. Dlatego też spodziewamy się, że RPP zdecyduje o obniżce stóp z 6% do 5,75%

Konfederacja Lewiatan

Powrót

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła dzisiaj podstawową stopę procentową do 6%.

obniżka RPP stopy

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Lewiatana

RPP, po roku utrzymywania stóp procentowych na niezmienionym poziomie zdecydowała o pierwszej w tym roku obniżce zaskakując rynki i ekonomistów. Redukcja głównej stopy procentowej o 75 punktów bazowych do 6% nie znajduje uzasadnienia popartego w danych makroekonomicznych. Przede wszystkim RPP luzuje politykę pieniężną w sytuacji gdy inflacja jest nadal na poziomie powyżej 10%. Tak duża redukcja może oznaczać jednak, że szybkość spowolnienia jaka dotyka sprzedaż detaliczną (konsumpcję) oraz przemysł, a co za tym idzie całą gospodarkę (dwa kwartały ujemnego wzrostu PKB) przekracza zdecydowanie pesymistyczny scenariusz z projekcji NBP.

Tak duży ruch na stopach może być również próbą pobudzenia inwestycji w Polsce jako jedynego, realnego motoru napędowego dla naszej gospodarki.

To na co nie wpłynie obecna obniżka stóp procentowych, jak i cały wcześniejszy cykl ich podwyżek to wysokość inflacji. W tej sytuacji w zasadzie NBP udowadnia naszą tezę, że stopy na poziomie 6,75% nie miały racji bytu przy takim otoczeniu makroekonomicznym.

Obniżka stóp procentowych staje się narzędziem w kampanii wyborczej. Rząd rękami NBP próbuje wpłynąć na poprawę nastrojów Polek i Polaków. A te przed wyborami wydają się kluczowe.

Konfederacja Lewiatan

Powrót

Jutro Rada Polityki Pieniężnej podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych. Pogarszająca się sytuacja gospodarcza będzie jednym z głównych argumentów za ich pozostawieniem na dotychczasowym poziomie.

gospodarka RPP stopy

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Konfederacji Lewiatan

W tym roku nie będzie zmian stóp procentowych. Wszystko co zadziało się w ostatnim miesiącu w gospodarce wskazuje, że gołębie podejście RPP ulegnie jeszcze wzmocnieniu.

Dynamikę wytraca stopniowo polski przemysł, zmniejsza się popyt konsumpcyjny. Polacy mniej kupują, bo mają coraz mniej pieniędzy w portfelach. Dodatkowo popyt przestaje być wspierany przez uchodźców z Ukrainy, których liczba w Polsce maleje i wynosi już poniżej 1 mln osób.

RPP wspierają również prognozy gospodarcze, które przewidują, że przyszły rok prawdopodobnie będzie z ujemną dynamiką PKB. Dodatkowo nastroje w społeczeństwie i wśród przedsiębiorstw są nadal minorowe. A całości obrazu dopełnia zaostrzanie polityki monetarnej w USA i strefie euro.

Konfederacja Lewiatan

Powrót

Rada Polityki Pieniężnej podwyższyła dzisiaj po raz kolejny referencyjną stopę procentową z 6 do 6,5%.

lipiec podwyżka stopy

Wysłuchaj komentarza eksperta

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Konfederacji Lewiatan

Stopy procentowe ponownie w górę. Dziś Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała, zgodnie z naszymi oczekiwaniami, że główna stopa procentowa wzrośnie o 50 punktów bazowych. To odważny ruch, ale wydaje się, że rozsądny patrząc na ostatnie odczyty danych makroekonomicznych. To też ruch w kontrze do tego, co robią inne banki centralne naszego regionu, np. czeski i węgierski. Niewykluczone, że właśnie bardzo odważne decyzje tego ostatniego banku i w zasadzie brak pozytywnych efektów dużej podwyżki stóp, spowodowały że RPP postanowiła podwyższyć stopy poniżej oczekiwań rynkowych.

To powinna być ostatnia podwyżka stóp procentowych w tym roku. Decydujące będą najbliższe odczyty danych dotyczących przemysłu, rynku pracy, handlu zagranicznego oraz w mniejszym stopniu inflacji, która ponownie prawdopodobnie odnotuje rekordowy wzrost.

Złoty, bo o niego teraz najbardziej chodzi pozostał niewzruszony. Wydaje się, że rynek już wcześniej zdyskontował zaskakująco niską podwyżkę. Po dzisiejszym komunikacie złoty utrzymuje się poniżej 4,8 zł za jedno euro. Wszystko wskazuje na to, że przez najbliższe kilka dni nie przebije tego poziomu oporu.

Konfederacja Lewiatan

Pobierz plik MP3

Powrót

Podczas dzisiejszego posiedzenia Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała o podniesieniu referencyjnej stopy procentowej z 4,5% do 5,25%.

podwyżka RPP stopy

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Konfederacji Lewiatan

Nasza prognoza wzrostu stóp procentowych o 50 pkt bazowych okazała się być życzeniowa. Rada Polityki Pieniężnej znalazła konsensus pomiędzy naszą prognozą a oczekiwaniami rynku i podniosła główną stopę o kolejne 75 pkt bazowych, co można uznać za pewne zaskoczenie. Główna stopa wynosi już 5,25%. Pytanie ile jeszcze są w stanie wytrzymać kredytobiorcy i kiedy RPP przerwie cykl podwyżek, które niewiele dadzą, przy silnie zewnętrznych uwarunkowaniach inflacyjnych oraz decyzjach rządu, które osłabiają wpływ działania stóp.

Rząd zapowiedział, że już w drugiej połowie roku banki będą mogły stosować „sprawiedliwszy” wskaźnik referencyjny używany do ustalania oprocentowania kredytów. Pesymistycznie patrząc może stać się to dopiero jesienią. Do tego czasu kredytobiorcy, w tym przedsiębiorcy będą zmagać się z kolejnymi wzrostami wysokości rat zobowiązań. Przy obecnej stopie procentowej i średnim kredycie hipotecznym na 300 tys. zł zaciągniętym na 30 lat, kredytobiorca musi zapłacić ratę o blisko 75% wyższą niż jeszcze we wrześniu 2021 r.

Do tego dochodzi rekordowo wysoki poziom cen. Polki i Polacy, w tym przedsiębiorcy, lada moment będą stali o ile już nie stoją pod murem niewypłacalności i niestety nie widać na horyzoncie działań, które miałyby w krótkim terminie zmienić ten stan rzeczy.

Konfederacja Lewiatan

Tag: stopy

W najbliższych miesiącach stopy procentowe pozostaną bez zmian

Rada Polityki Pieniężnej postanowiła utrzymać stopy procentowe NBP na niezmienionym poziomie.

Rada Polityki Pieniężnej nie zmieniła stóp

Zgodnie z oczekiwaniami Rada Polityki Pieniężnej pozostawiła stopy procentowe na niezmienionym poziomie.

RPP nie zmieniła jednak stóp procentowych

Rada Polityki Pieniężnej zaskoczyła rynek i nie obniżyła dzisiaj stóp procentowych.

Inflacja bazowa też spada

Inflacja bazowa, czyli wskaźnik cen dóbr konsumpcyjnych nieuwzględniający żywności, paliw i energii, we wrześniu obniżyła się do 8,4% - podał NBP.

Stopy procentowe znowu w dół. Wyborczy prezent [+MP3]

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła dzisiaj wszystkie stopy procentowe o 25 pkt bazowych, w tym referencyjną do 5,75 proc. - podał NBP.

RPP obniży stopy procentowe o 25 pkt bazowych

Rada Polityki Pieniężnej jutro podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych.

Stopy procentowe mocno w dół. W tle wybory

Rada Polityki Pieniężnej obniżyła dzisiaj podstawową stopę procentową do 6%.

Podwyżki stóp procentowych nie będzie

Jutro Rada Polityki Pieniężnej podejmie decyzję w sprawie stóp procentowych. Pogarszająca się sytuacja gospodarcza będzie jednym z głównych argumentów za ich pozostawieniem na dotychczasowym poziomie.

Stopy procentowe znowu w górę. To ostatnia podwyżka w tym roku [+MP3]

Rada Polityki Pieniężnej podwyższyła dzisiaj po raz kolejny referencyjną stopę procentową z 6 do 6,5%.

Stopy znowu w górę. Raty niektórych kredytów wzrosły już nawet o 75% [+MP3]

Podczas dzisiejszego posiedzenia Rada Polityki Pieniężnej zdecydowała o podniesieniu referencyjnej stopy procentowej z 4,5% do 5,25%.