Rada Polityki Pieniężnej zgodnie z oczekiwaniami pozostawiła stopy procentowe bez zmian. Stopa referencyjna wynosi 3,75%.
Komentarz Mariusza Zielonki, głównego ekonomisty Lewiatana
RPP pomógł rząd. Ponowne uruchomienie programu CPN od 3 października obniży ceny paliw na stacjach o 14–18%. Szacujemy, że październikowa inflacja będzie przez to niższa o 0,6–0,8 pkt proc. Wrześniowe 4% nie będzie więc szczytem, który będzie ciągnął się przez całą jesień. To jednak ulga czysto administracyjna i krótkotrwała. Program działa do końca roku, a jego wygaszenie w styczniu podbije inflację w tym samym miesiącu, w którym dojdą noworoczne podwyżki cen. Rada wie, że CPN nie rozwiązuje samego problemu. Inflacja bazowa rośnie i w sierpniu doszła do 3,3%, a ceny żywności przestały spadać.
Kluczowa dla nastrojów będzie listopadowa projekcja inflacji. Spodziewamy się, że będzie wariantowa. Przy tak dużej niepewności dotyczącej cen ropy i dalszych losów CPN jeden scenariusz bazowy niewiele by nam powiedział. Od tego, jak NBP rozpisze poszczególne warianty, będzie zależało, czy dyskusja o podwyżce nabierze tempa, czy raczej przycichnie.
W naszej ocenie do końca roku nie ma miejsca na żaden ruch stóp procentowych, ani w górę, ani w dół. Rynek patrzy na sytuację bardziej jastrzębio. Kontrakty FRA na początek przyszłego roku wyceniają stopę 3M na około 4,24%, czyli około 40 pb powyżej obecnego WIBOR 3M. To odpowiada co najmniej jednej podwyżce. Jest to jednak mniej niż pod koniec września, kiedy przed powrotem CPN wycena sięgała 4,38%. Program obniżył więc oczekiwania na zacieśnienie polityki pieniężnej, ale ich nie wyeliminował. Dlatego listopadowa projekcja będzie tak ważna. Albo potwierdzi obecne wyceny rynkowe, albo zacznie je schładzać.
Więcej komentarzy ekonomicznych w serwisie społecznościowym X, na profilu naszego eksperta Mariusza Zielonki, https://x.com/MariuszZielon11
Konfederacja Lewiatan