Wysłuchaj komentarza eksperta:

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Lewiatana

GUS potwierdza dane sprzed dwóch tygodni. Inflacja w czerwcu wyniosła 2,6% w skali roku. Podwyżka cen energii i gazu spowoduje skokowy wzrost inflacji od lipca. Energia wraz z utrzymaniem domu to ponad 20% całego koszyka inflacyjnego. Wszystko zatem wskazuje, że w lipcu inflacja wyskoczy powyżej górnej granicy celu NBP, tj. 3,5%.

Gdyby nie ceny usług, inflacja prawdopodobnie byłaby zdecydowanie niższa. Wszystko jednak wskazuje na to, że odbijamy sobie okresy utraty realnego dochodu sprzed roku.  Ten ciężar zapewne jeszcze chwilę z nami pozostanie, biorąc pod uwagę rosnące koszty pracy.

Najbardziej dotyka obywateli wzrost cen żywności. Były one wyższe o 2,6%. Daje o sobie znać powrót 5% stawki VAT na żywność. Być może firmy uznały jednak, że nie stać ich na przejęcie całości wzrostu cen i rozłożyły w czasie podwyżki, tak aby były mniej dotkliwe dla obywateli.

Porównując kwartały z ostatnich dwóch lat widzimy, że ceny w tym czasie wzrosły zaledwie o 1,6%. Narracja Rady Polityki Pieniężnej o możliwej obniżce stóp procentowych dopiero w 2026 r., przy obecnych danych makroekonomicznych, nie wydaje się nam spójna. Także biorąc również pod uwagę decyzje innych banków centralnych. Już za miesiąc będzie znany jeden czynnik ryzyka, czyli ceny energii. Być może to skłoni RPP do złagodzenia  radykalnego stanowiska.

Więcej komentarzy ekonomicznych w serwisie społecznościowym X, na profilu naszego eksperta Mariusza Zielonki, https://x.com/MariuszZielon11

Konfederacja Lewiatan

Wysłuchaj komentarza eksperta:

Komentarz Mariusza Zielonki, eksperta ekonomicznego Lewiatana

Wszyscy się mylili. Tak można podsumować dzisiejszy szybki odczyt inflacji w czerwcu na poziomie 2,6%. Jeszcze przed miesiącem pisaliśmy, że jeśli inflacja w tym miesiącu nie wyjdzie poza cel NBP, możemy być świadkami przynajmniej zmiany narracji członków Rady Polityki Pieniężnej, co do poziomu stóp procentowych w obecnym roku.

Bardziej newralgiczny w tym aspekcie wydaje się jednak przyszły miesiąc, który już uwzględni podwyżkę cen energii oraz gazu. Te dwa elementy jednak ważą całkiem sporo w koszyku inflacyjnym.

Na ten moment z danych szczegółowych GUS wynika, że ceny żywności urosły o 2,5% w stosunku do poprzedniego roku. Tu mimo wszystko zaczyna być widoczny efekt powrotu stawki VAT na żywność. Być może firmy uznały jednak, że nie stać ich na przejęcie całości wzrostu cen produktów i rozłożyły w czasie podwyżki, tak aby były mniej dotkliwe dla obywateli.

Wszystko wskazuje na to, że nadal inflacją rządzą ceny usług, a nie ceny produktów i pewnie tak też pozostanie biorąc pod uwagę rosnące koszty pracy.

Relatywnie niska inflacja może wskazywać na jeszcze jeden aspekt. Wolimy oszczędzać niż konsumować, co de facto może się odbić na wzroście PKB. Przypomnę, że jednogłośnie wszyscy liczą na konsumpcję, która ma ciągnąć w tym roku wzrost gospodarczy

Więcej komentarzy ekonomicznych w serwisie społecznościowym X, na profilu naszego eksperta Mariusza Zielonki, https://x.com/MariuszZielon11

Konfederacja Lewiatan